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华宝证券4月经济数据简评

2019-08-14 17:47:34来源:励志吧0次阅读

华宝证券:4月经济数据简评 2011-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

4月份,规模以上工业增加值同比增长13.4%,比3月份回落1.4个百分点。1-4月份,规模以上工业增加值同比增长14.2%,比1-3月份回落0.2个百分点。从环比看,4月份规模以上工业增加值增长0.93%。正如我们5月策略报告中所分析,目前上市企业库存普遍处于高位,工业生产放缓符合企业正在去库存化的判断。我们认为整体企业将在三季度初步完成一个去库存化的过程。

1-4月份,固定资产投资(不含农户)62716亿元,同比增长25.4%,比1-3月份加快0.4个百分点。其中,1-4月份,全国房地产开发投资13340亿元,同比增长34.3%,比1-3月加快0.2个百分点。总体投资增速继续保持25%以上的增长以及房地产投资增速都略超我们此前的预期,由此我们推断经济增速的下滑程度可能会小于市场预期。由于近期房地产市场销售明显放缓,市场风险在增大,由此导致未来经济增长有突然下滑的风险。

4月份,社会消费品零售总额13649亿元,同比增长17.1%,比3月份回落0.3个百分点。消费增速继续小幅回落在我们预期之内,我们判断在通胀见顶的过程中,消费增速的低点很可能就在二季度。

4月份,居民消费价格同比上涨5.3%,涨幅比3月份回落0.1个百分点,但环比上涨0.1%。其中,食品价格上涨11.5%,非食品价格上涨2.7%;消费品价格上涨5.9%,服务项目价格上涨3.9%。4月份,工业生产者出厂价格同比上涨6.8%,比3月份回落0.5个百分点,环比上涨0.5%。4月份,工业生产者购进价格同比上涨10.4%。4月CPI数据基本在我们预期之内,虽然同比增速较上月有回落,但环比仍现上涨,其中非食品类消费品、衣着等价格环比均有加速上涨的迹象,表明目前通胀压力仍然很大。PPI环比也呈现上涨,加上购进价格同比增速继续维持在10%以上,表明输入性通胀压力犹存。但是随着本月大宗商品价格出现一定程度的回调,我们认为未来输入性通胀压力将有所回落。结合来看,随着去年底来加息和上调存准率频率的提高,货币紧缩的效应将逐步显现,我们判断CPI在二季度见顶的可能性很大。

4月份出口总值1556.9亿美元,增长29.9%,创下去年12月以来新高。

4月份中国贸易顺差达114.3亿美元,大幅超出市场预期,预计随着外围经济继续复苏,一季度逆差的局面将得到扭转,这将加大人民币升值的压力。

预计未来紧缩政策的推出会暂缓,维持中短期加息的压力很小的判断。

总体上4月经济数据对市场影响较小。

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