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多重利空令债市压力倍增7z7z

2019-06-21 17:22:26来源:励志吧0次阅读

多重利空令债市压力倍增

优先股再浇冷水

酝酿许久的优先股终于靴子落地,在股市一片叫好声中,债市则显得有些失落。而之前央行持续数周正回购操作形成的累积效应,以及近期人民币的持续贬值,已经给债市增加了不少压力。

此前持续被市场看空的国债期货,在2月份迎来一波上涨行情,主力1406合约价格2月底一度升至93.616元,创下4个月来新高,之后便陷入振荡中。3月11日以来央行先后分四次共计开展了3260亿元28天期正回购操作,持续给债市压力。

昨日,央行又开展了460亿元28天期正回购操作,虽然回笼规模有所收敛,但本周无到期资金。同期,银行间质押式回购利率几乎全线上涨,7天期品种突破3.5%,涨至3.61%,21天期品种已达4.8%;银行间同业拆借市场,一个月品种利率盘中达到5.6%的高位。

为何资金利率之前反应平淡而近期敏感了?大越期货分析师汪志宇告诉期货,央行之前正回购的量较小,对市场影响不大,但慢慢会形成累积效应,再加上年前回流到银行的资金现在已基本消耗完,流动性紧张状况很有可能会在一季度末集中体现。

此外,2月中旬以来人民币的持续贬值,使外汇市场套利资金流入放缓。数据显示,2月份金融机构新增外汇占款从1月份的4373.66亿元骤降至1282.46亿元,环比下降约71%。新增外汇占款骤降七成,高于预期。银河期货首席经济学家付鹏表示,虽然外汇占款仍正增长,但这显然会打压市场对流动性宽松的预期。

流动性的逐渐收紧,势必会进一步抬高货币市场利率,在这个过程中债券价格将会下跌。汪志宇认为,目前国债期货维持振荡态势,恰好说明当前市场正处在十字路口,但后期出现上涨的可能性不大。

就在此时,优先股靴子落地了,市场普遍将其解读为利好股市,这给债市又浇了一盆冷水。作为同样具有固定收益功能的优先股,推出后很可能会分流债市资金。国泰君安证券固定收益部主管周文渊表示,而债市供给并未减少,需求的下降将令债市承压。

虽然优先股对债市的影响目前还只是一种猜测,但有市场人士反映,一些机构已经改变对债市的看法,开始调整其投资策略。

市场对其影响的判断,取决于优先股未来的股息定价高低。有观点认为,银行的优先股股息利率可能会在7%左右,也有观点认为,股息定价不会高于货币市场及债券市场利率。如果股息高于多数债券的收益率,债市价格可能会快速下跌。若股息低于多数债券的收益率,其对债市的冲击可能会小一些。

但不管怎样,上述事实已经证明,利空债市的因素正在聚拢。短期来看,债市走势不容乐观。周文渊说。

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