西甲

矿产信托何以频遇黑天鹅

2019-08-15 11:15:57来源:励志吧0次阅读

从今年年初备受关注的30亿元中诚“诚至金开1号”只兑付本金和部分收益,到随后信托“松花江77号”被曝陷入兑付危机,再加上目前中诚信托“诚至金开2号”也被曝出兑付危机,为什么矿产信托项目频频遭遇“黑天鹅”?

简单分析上述案例,可以发现这三个项目存在一些共同特征:三个项目的资金投向均为企业,煤炭行业近年的下行导致煤炭企业盈利能力急剧下滑,甚至出现开采越多,亏损越大的现象。可以说,煤炭价格的跳水在一定程度上促使了矿产信托危机的爆发。但更重要的是,这些企业盲目扩张,有的甚至卷入高利贷风波,从而将自身经营发展推向深渊。

分析矿产信托频繁遭遇“黑天鹅”的原因,利得中国财富管理研究院分析认为,其实还有两大风险因素值得投资者引起警惕。

首先是矿产企业的估值风险。以煤炭和有色金属为代表的矿产行业属于强周期行业,企业间差异化不大,盈利还是亏损更主要取决于行业大气候的景气度,这就造成了给企业估值难度极大。信托公司作为一类金融机构,与矿产资源行业隔行如隔山,不可能短期内打造一批矿业专家,因此很难判断矿产企业或者抵押物的价值几何。矿产企业在行情好的时候可以轻易融资,一旦行情转坏盈利能力下降,就不容易再从银行得到资金支持了。很多优质资产在行情变坏后,价值会急剧下降,企业盈利能力和偿债能力很大程度上也会受到影响。

其次是政策风险。资源类行业,尤其是和国家经济发展密切相关的资源类行业,普遍都面临着政策风险。矿业作为重点基础产业,国家制定了一整套政策法规,而伴随着资源的枯竭、环保节能的需求发展,该行业政策层面更增加了不确定性。而且,矿产企业通常与地方政府联系比较密切,这些老板们也通常被认为人脉资源深厚,某些行为游走在边缘。一旦企业领导出事,银行抽贷就会加速,企业衰落甚至破产的风险可想而知。

利得中国财富管理研究院进一步分析近年出事的涉矿项目发现,其中不少是由银行主导,借助信托通道发行。按照法律来讲,信托公司难辞其咎,这却让涉事其中的信托公司感到抱屈。在这类项目中,银行认为自己只是销售方,而信托公司认为项目是银行找上门要求将信托做成产品,银行进行营销并收取大量费用,信托公司只收取微薄的通道费用,产品的兑付问题应由银行负责。金融机构想当然地把交易对手视为零风险,这就导致在项目设计前期的尽职调查环节往往流于形式,从而埋下风险隐患。

利得中国财富管理研究院宏观经济研究员谈佳隆表示,对于兑付风险的出现,也并不见得完全是坏事。在很长一段时间,投资者都认为信托是保本保息的投资,有些人甚至会跟风投资,组团买信托,而这些风险项目的暴露,使投资者对信托投资存在的风险有了更理性的认识,从而减少了投资者对刚性兑付的盲目迷信。

腹泻怎样快速止泻
手足麻木常见何病
造成老年人筋骨疼痛的原因
男人运动抗衰老的方法
分享到: