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汽车:乘用车价格战风险值得警惕

2019-10-19 08:12:17来源:励志吧0次阅读

汽车:乘用车价格战风险值得警惕 2012-06-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议行业基本面不乐观,但投资策略不必过于悲观,建议标配。尽管从纵向比,汽车行业高景气度已不再,全年业绩也可能出现较大下滑,但从横向比,汽车行业在国民经济各部门中的表现仍较为出色。而且,汽车板块估值水平下降空间极为有限,个别优质公司也仍可以保持业绩的较快增长。

在市场整体上涨时期,汽车板块也总能获得超额收益。由此,我们维持汽车行业“持有”评级,建议“标配”。

突出确定性,建议收缩战线、坚守优质蓝筹。汽车板块最大的风险因素为盈利下滑,业绩“地雷”可能频繁出现。我们认为下半年汽车板块投资应突出强调确定性,估值明显偏高、业绩不确定乃至根本没有业绩的公司必须摒弃,仅有部分业绩、估值安全边际均较高的公司值得坚守。

推荐组合:长城汽车、宇通客车、上汽集团、潍柴动力、威孚高科、京威股份。

行业观点乘用车价格战风险值得高度警惕:乘用车销量增长将趋于平稳,预计全年销量增速约7%。值得警惕的是,当前乘用车市场已出现较为严重的价格战,且当前的价格战已有颠覆原有价格体系的趋势,其严重程度或仅次于04-05年。价格战必将带来行业整体盈利能力的大幅下降,我们测算全年乘用车板块盈利可能下滑20%左右。受此影响,未来几个季度内大部分公司业绩可能遭遇逐季下调,由此隐含的风险值得警惕。

大中型客车仍可保持较快增长:得益于校车需求释放以及海外需求的快速增长,上半年大中型客车仍保持了较快增长,这一趋势在下半年仍可延续。

重卡需求有望弱复苏:货币政策持续放松、基建投资逐渐加速、油价下调加上运价企稳回升都将有利于重卡需求的逐渐恢复。5月份重卡销量降幅已开始收窄,我们预计增速回升趋势将可延续,且8月份左右重卡销量有望实现正增长,全年销量降幅也将有限。

风险提示宏观经济显著回升,汽车需求重现快速增长;政府出台强有力汽车消费刺激政策,汽车需求重现快速增长;

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